自从上次引用了w的n次方一篇关于《The Selfish Gene》的书评后，我决定把之前的书拿出来再读一遍。也许我第一次阅读时觉得作者过于啰嗦，基本放弃阅读，但这次耐着性子重新阅读，却发现收获很大。因为内容太多，而且非常底层思想，所以打算用几次机会讲一些里面比较有意思的内...

对社会协作的数学思考 有机会阅读了1984年就发表的但似乎并非广为人知的《Evolution of Cooperation》，惊呼神书，很多备受争议的话题，比如人性本善还是性本恶啊？在人类社会，国际政治当中应该采用何种策略来为人处世？我们到底是听从父母建议，国家引导还是宗教...

本次茶话会围绕阅读《从0到1》延伸出的两个问题进行讨论，一个是企业的边界如何定义，一个是企业的空间如何定义。 Robert： 《从0到1》的Big picture I，垄断性企业既是投资者也是创业家的向往。 这本书最核心的部分在于前三分之一。尤其是出现在第33页的一句话：“...

本次茶话会首先由Zsquare分享了《Crossing the chasm（跨越鸿沟）》的读后感，然后大家就其对投资方法的启示，几个案例进行了发散性的讨论。 上一期的茶话会实录如文： 创新，变化与投资-茶话会实录-投资思考随笔（45） Cong:...

我们于年前举行了一次内部的分享探讨会，重点围绕探讨创新和变化，以及与我们的投资决策之间的关系，也提出了很多需要提高和改进的地方。 Zsquare对《创新者窘境》的总结（创新者的窘境读书笔记）和案例的分享。 避免陷入困境的另一种方法...

又到辞旧迎新之际，虽然已经写过一次总结了，但还是觉得应该反复感谢我们的投资人对我们长期以来的信任和支持。 鼠年下半年，牛年还未至之时，大家的直观感觉一方面就已经是市场牛气冲天，牛股无数，股神遍地，另一方面，从2020年年中以来我们的净值却基本上原地踏步，且在2020年9-1...

竞争优势分析 判断竞争优势是否存在 市场份额/公司之间相对市场地位的稳定性：市场中的每个玩家可以相对保持自己的市场份额。 该细分市场中公司的资本/利润率高：税后收益达到15-25％通常意味着存在竞争优势，而税后收益仅有6-8％通常意味着缺乏竞争优势。 判断竞争优势的来源...

这一期投资思考随笔打算胡思乱想谈一谈从技能的习得到认知升级与投资： Appearance vs Essence 网球是我一项常规运动，我打网球也有几年时间了，水平一般般，这项看起来极为简单的运动理解起来要远远超出我最初的设想。我将稍微更复杂的发球，上网，切削等技术动作全部抛...

​美股科技公司业绩及估值水准 最近三季报频繁出台，我们也在紧密跟踪所关注公司的基本面情况。就基本面情况而言，普遍上还是超预期为多（除了INTC、SAP显著低于预期外），很多优秀的公司通过三季报观察已经有明确的走出了疫情所带来的1-2个季度的阴霾迹象。我们基于此上调了部分公司...

有一个很少讨论到但在决策中必不可少的主题，就是不同投资者群体中的预期收益率的阶梯效应。这一点很重要，因为不同投资者的预期收益差异很大，他们对同一机会的看法可能会完全不同。 众所周知，在不同资产类别中，货币市场、债券和股票市场适用于不同的投资者群体。而常常被忽视的是对冲基金与...

我们需要以长期的角度来进行投资并不是因为这听起来好听并且易于宣传，也不是说我们需要无脑抱住我们的持仓股票不放，而仅仅因为从数学的角度，长期的前景在整体公司价值当中是占到最主要部分的。 我们来看以下四种情景： 情景1是项目类的投资机会，比如某些房地产项目，这类项目可能只持续较...

完美的机会可能是非常有限的 BEDROCK的主要投资方法与GARP（以合理价格增长的策略）是相类似的，这种投资策略在过去运行的很好，虽然与单纯的GARP策略相比BEDROCK更加强调质量和竞争优势的重要性，而不仅是单纯的看重成长率和估值。BEDROCK认为如果能够谨慎和耐心...

应部分朋友的需要，本文为 Investment vs gambling, and our strategy- On investment (29) 的中文翻译。 投资vs赌博 投资与赌博，人们习惯将两者视为完全不同的东西。但是，它们都是要首先投入资金，预测未来并希望获得最好...

本文的第一部分请查阅： 投资思考随笔23（1）-重温危机时刻-读Stress Test笔记 08年金融危机巨浪与联储生涯 传统的美联储 当Geithner作为纽约联储主席到美联储上班时，他的第一印象是这里是个有一点霉味的、传统的、充满了等级观念的机构。前任美联储主席的油画像...

这篇全文实在是写得太长了，分两期发布，本期为（1） 正值又是危机时刻，重温一下之前的危机局面总是有很多可以学习到的。当然关于危机，特别是2008年书籍、影视汗牛充栋，我自然也看过不少，但这本书依然让我收获良多。这一本Stress...

最近LK暴雷火爆社交媒体，具体造假的细节、八卦，被诟病的董保险等这里都不去一一介绍，相信大家在各种社交媒体上都能看到很多了。 BEDROCK对LK的商业模式一向看不懂，觉得市场预期太高，且算出来的单店模型金额不可思议，而BEDROCK对身边数家LK店的观察是即使是上班高峰期...

首先声明，我不是医药和病毒学专家，因此做出来的各种判断也完全有偏差甚至错得离谱的可能性。我们在1-2月做出来的一些判断目前看也是有很大问题的（比如对于美国的防控形势过于乐观了）。但形势比人强，我们还是需要依据现有局面对未来可能的发展局面做一些判断和准备。关于疫情的基本情况，...

虽然我以前也读过一些心理学书籍，但不算多，充其量就是各种投资著作当中的心理作用描写，以及那本著名的《乌合之众》（说实话我读得索然无味，干货仅仅停留在书名的感觉），后来读芒格同学的书，越发觉得心理学的重要性，其重要性不仅仅局限于投资者的价值判断的波动上，更重要的是人类社会由人...

相见恨晚、严重低估的一本书 这本书大概名气并没有很大，以致于之前一直没有听说过（上一版已经十几年前了，案例偏老。作者Bruce Greenwald的另一本书Value Investing: From Graham to Buffett and...