2026年3月全球主要资本市场在伊朗战事冲击下出现显著分化。美国标普500指数3月下跌约3%(月末最后一天因停火希望大涨2.9%，否则跌幅更深)，纳斯达克跌约8%，科技板块录得连续第五个月下跌-这是2002年以来最长连跌纪录。

Bedrock Growth Fund SPC 在 2026 年 2 月的股票多头投资类别中排名前十

AI的未来应以存储和连接为主导，计算占比只是小部分？

创始人谭聪和老朋友圣狮投资研习院两位创始人，进行了一次系统性的对话

本期E24播客BEDROCK本拾投资为好朋友们送上《投研特辑：在春寒里拥抱AI，95后全球分析师的挑战与期待》。

本期和财经博主 Trader韭 联动，聊下Agent时代，对人的赋能/替代意味着什么。AI降低人类“思考成本”对传统商业等有什么影响。最后聊聊在剧烈波动中如何做投资。

2026年2月我们保持高仓位，重点布局于半导体、高端制造、互联网、金融科技和消费。AI横跨多个板块，是我们持续重点布局的方向，投资集中于具备长期竞争优势的AI关键基础设施、设备和材料，以及芯片制造的领先企业。

视频中看着像流浪汉的是Rick Rubin, 一个不会乐器的9届格莱美获奖的音乐制作人 “I have no technical ability” “So what are you being paid for?” “The confidence that I have in my taste and my ability to express what I feel” 这个搞笑视频，在2030年再回看的时候，可能会再真实不过了。 在两天时间里，我就用Claude的CoWork 用人类语言“写了”几千行代码，实现了部分BEDROCK 内部模型和数据库的自动更新，异动检测，公司业绩低于预期/高于预期归因等等功能（我半年前，认为AI需要2-3年时间才能实现这个功能） 人类语言和0/1 的数字世界的沟通效率正在经历了一个量级的提升，Coding 作为一个technical ability ，或者“脏活累活”部分，已经正在迅速被商品化至token的价格。如果不想被替代，程序员第一步需要做的是通过AI工具极大提升自己的工作效率，第二步需要升级为产品经理，

马年年前和Trader韭纯闲聊录了一期！ 主要围绕AI行业发展展开多维度分析，涵盖AI应用领域发展现状与前景、行业价值与商业模式、行业格局与竞争态势、特定角色与职业影响、发展阶段类比，以及AI行业投资分析（包括模型公司价值定位、基础设施投资、结构性升级机会、其他关键领域分析及投资策略总结） ，还涉及半导体行业分析、市场风格与M7公司分化、中国半导体与科技公司分析、海外AI公司与投资机会等内容，并包含相关行动项。

近期宏观层面最值得关注的变化之一，是被提名的新任美联储主席Kevin Warsh可能给美联储的定位带来调整。若其顺利上任，美联储或将逐步回归为更为传统的政策范式:以维护金融系统稳定为核心，而非直接为资产价格兜底(Insurethesystem, not asset prices)

主题一：回顾BEDROCK创立生存期的煎熬与反思 2022年各种黑天鹅对净值、公司经营、BEDROCK投资方法论的冲击、自我怀疑与应对 Claire: 你介意我先问一个比较尖锐的问题吗？ BEDROCK是2021年底成立的，到今年创业4年了。每一个创业公司都会有生存期，就是一般来说是3年嘛， 我也读过BEDROCK的文章，有看到TC其实是在2022年的时候写年终总结的时候，那一年不管是净值啊，还是团队方面吧都有一些变动，甚至是有一点苦涩的事情发生。我觉得为了让大家更好地了解BEDROCK为什么是现在的样子，所以我们可能要 先回到当时可能一开始创业的那些早期的阶段，听一听那些故事，才能更好的知道我们是怎么走到现在的。所以，TC能先给我们讲讲那一年，不管是投资上呀，还是团队上，你印象比较深刻的一些事情吧？ TC：我觉得我们在2021年年底出来创业的时候呢，虽然有一些困难的准备，但是总的来说还是心怀期望比较多的。 因为啊你想任何人出来创业，他肯定是觉得自己之前做的还不错，并且是觉得未来能成功，他才出来创业嘛。我们在之前也经历过很多的困难啊，你比如说包括

大家好，欢迎收听BEDROCK本拾投资为了感谢一直关注、支持我们的朋友们， 特别录制的2025年新年特辑节目！   我们的团队从2021年底成立至今，在过去几年急剧快速变化的内外部环境中，经受住了初创团队必须通过的生存期考验，目前正在走向发展期。   尽管我们一直尽量保持着用公众号文章、播客的方式，和大家分享我们的动态，也在线下进行了小范围的听众交流，但对于BEDROCK本拾投资在“通关”里发生的故事，我们的团队组织协作方式、独特的投资理念与投资方法论的迭代、公司当前现状等方面，都还未能一一来得及和大家分享。 因此，我们策划了这期新年特辑节目，对创始人TC做了一次深度专访，回顾了这一路走来的不管是创业上的、还是投资上的经验得失，作为给大家的新年礼物！   在这场超过1小时的对话里，我们重点谈到了： BEDROCK过去四年，从生存期进入发展期，TC作为创始人如何看待2022年黑天鹅事件带来的净值冲击、公司经营亏损的压力、对自我投资方法论的怀疑，如何调整好内心，继续move on？ BEDROCK作为一家被不少业内专业投资人欣赏的机构，提倡的系统化、

总体来看，2025 年全年我们保持了相对较高的仓位，重点布局于互联网、半导体、云计算、消费和金融科技。AI横跨多个板块，是我们持续重点布局的方向，投资集中于具备长期竞争优势的A1龙头应用、关键基础设施以及芯片制造的领先企业。

2025年投资回顾 2025年全球主要资本市场整体表现积极，其中美国标普500指数、恒生指数及沪深300分别上涨16.4%，27.8%和17.7%，其中AI相关产业链贡献了显著的结构性Alpha。 然而，投资过程并非如结果所呈现的那样简单顺畅。 年初，市场一度因Deepseek推动的模型效率提升而对AI算力产生过剩担忧；4月，“关税”的黑天鹅对市场整体造成冲击；下半年，AI投资机会由“全面扩散”转向“结构性分化”，Google生态、存储与网络等细分方向表现突出，而单纯算力相关资产回报则相对平淡；进入11月，市场对“AI泡沫”的讨论明显升温。 回顾全年，若在上述关键节点的判断出现偏差，组合的最终收益结果将显著不同。 在具体投资应对上，年初面对Deepseek引发的AI 算力过剩担忧，我们在看到等效算力供给提升的同时，更关注其对推理应用加快渗透的推动作用，并判断随着AI 应用由简单对话向更复杂任务演进，整体算力需求仍将呈现指数级增长。因此，维持了对AI 相关资产的较高配置。 4月初，在关税冲击引发市场快速下跌后，我们判断该情形更可能属于“可控冲击”而

大家好，感谢关注！本期BEDROCK本拾投资的TC（CIO）、Tracy（分析师）、Claire（主持人）为大家带来了：2026年，万亿AI行业投资前瞻。 作为一家全球投资机构，我们专注科技与消费领域的优质成长机会，在过去几年至今一直对中美宏观环境变化、AI行业保持密切的研究跟踪。我们希望在本期播客，通过BEDROCK内部的投资研究观点的交流，为大家对以下AI行业投资涉及的争议、分歧、问题提供参考： 经历了连续三年的投资狂热，AI行业在模型与技术持续取得突破、终端场景愈发多样化、渗透率不断提升，如何看待市场最近频繁发出“AI行业泡沫将破”的质疑声？ 12月5日，中国GPU第一股；“中国版英伟达”摩尔线程登陆科创板，12月9日美国允许英伟达向中国出售H200芯片，中美摩擦下，2026年芯片投资该如何下注？ 海内外科技巨头们，如谷歌、OpenAI、阿里巴巴、腾讯等仍在以成百上千亿美元量级投入到大模型竞赛中，如此高强度的资本开支，是否可持续？大模型格局是否已定？ AI行业现在能看到哪些细分机会，如近期热议的AI电力投资是否值得参与？2026年是否有比科

今天为大家带来BEDROCK播客E20期《展望2026，AI投资脉络：中美摩擦、泡沫分歧、细分机会？》文字纪要。

11月我们的仓位水平小幅下降，目前处于高水平。重点投资方向不变，包括半导体、互联网、云计算、消费和金融科技等。 AI横跨多个板块，仍是我们持续重点布局的方向，投资集中于 A1龙头应用、基础设施、芯片制造领先企业等。

10月我们的仓位水平有所上升，目前处于高水平。重点投资方向不变，包括半导体、互联网、云计算、消费和金融科技等。AI横跨多个板块，仍是我们持续重点布局的方向，投资集中于AI龙头应用、基础设施、芯片制造领先企业等。

这一期我们邀请了Bill，他来自湾区，兼具AI与Crypto背景，可能是最懂投资的AI创业者，非常适合今天的话题。