月满中秋，共赴智能时代

尊敬的投资人及BEDROCK本拾投资的朋友们：

　　中秋将至，谨代表BEDROCK本拾投资团队，向您和家人致以诚挚的问候。感谢您一路以来的信任，让我们能够专注于研究与投资，也有机会与您共同分享企业成长的成果。

　　截至2026年9月11日，旗下多数产品今年以来的估算收益率超过xxx%。这份阶段性成绩让我们欣慰，也让我们更加珍视您的托付。年内的市场起伏提醒我们，投资能力需要更长时间的检验；我们会继续把精力放在理解企业、检验判断和坚持投资纪律上。

对未来的信心，来自AI的时代机遇，也来自我们自身的投研实践。

┃ 智能普及，开启长期投资机遇

　　我们长期看好AI，主要原因是智能成本的下降，以及由此带来的生产力提升。蒸汽机和内燃机让机器承担更多体力劳动，电力让动力更广泛地进入生产和生活，互联网降低了获取和传播信息的成本。AI则开始帮助人们完成分析、推理和创作等认知工作。在我们看来，这意味着人类第一次有机会通过技术手段，大规模、低成本地普及智能。

　　我们认为，AI的普及和应用仍处于很早的阶段。随着能力提升和成本下降，过去因人力和费用限制而难以开展的研究、服务和创新，将有机会成为现实。AI不仅能提高现有工作的效率，也可能改变企业研发产品、提供服务和组织工作的方式。这场变化的影响，有望比肩电力和互联网革命。如果AI进一步加快科学研究和知识创造，带来的生产力提升还可能更大。

　　投资机会也会随着AI的应用逐步扩展。计算、存储、连接和电力，是AI发展所需的基础；模型、软件和善于使用AI的企业，也可能从中受益。我们关注的是哪些企业能够保持竞争优势，把新的需求转化为持续的利润和现金流。

┃ 以一致的标准，寻找优秀企业

　　面对这些机会，我们仍坚持一贯的选股标准。BEDROCK本拾投资在全球范围内寻找优秀企业，重点看三个问题：竞争优势能否持续，成长空间是否充足，买入价格是否合理。

　　我们既看收入能否增长，也看增长需要多少投入、这些投入能否带来合理回报，以及利润能否转化为现金流。除了AI，新兴市场、金融科技和消费等领域，我们也按同样的标准研究和选择。

　　长期持有不等于不再检验判断。我们会持续跟踪支持投资逻辑的事实，也留意与原有判断相反的证据。同时，检查组合是否过于集中、需要时能否顺利卖出，以及不同持仓是否面临相同风险。投资原则保持稳定，具体判断则根据事实调整。

┃ 用AI改进投研工作

我们看好AI带来的投资机会，也已将AI广泛用于自己的投研工作。

　　过去一段时间，BEDROCK本拾投资已在资料阅读、数据整理、财务模型维护、企业跟踪和情景分析等工作中大量使用AI。以团队多年积累的研究方法、模型和资料为基础，我们把分析师的经验与AI的执行能力结合起来，持续改进日常投研的工作方式。

　　这些实践已经带来明显进步。我们能够更及时地跟踪公司和行业，把新信息与原有判断进行比较：实际情况与我们的预期有何不同，市场和企业相较此前又发生了什么变化。这些比较帮助我们发现需要重新研究的问题，而不是只收集支持原有观点的信息。我们更看重能否及时发现变化、检验判断。这让我们能够把更多精力投入决定长期回报的关键问题。

　　我们也在把过去的研究、判断和验证结果系统地保留下来，供团队持续使用。判断对在哪里、错在哪里，都值得共同复盘。新的研究不必每次从头开始，而是能够在已有理解上继续深入。我们希望这样积累下来的，不只是更多资料，而是对企业更深入的认识和更成熟的判断方法。

　　当然，AI帮助我们开展研究，但投资决策仍由我们作出，对投资人的责任始终由我们承担。

　　我们对未来保持乐观。这份信心，来自技术进步和企业创造力，也来自我们对自身工作方法的持续改进。我们会继续认真研究企业，耐心选择机会，努力为投资人争取长期回报。

　　长期投资，能与理念相近的投资人同行，是我们十分珍惜的事。感谢您的信任与陪伴。我们会继续以扎实的研究和审慎的决策，回应这份托付。

祝您与家人中秋快乐，阖家安康，平安喜乐。

携BEDROCK本拾投资全体同仁敬祝

2026年中秋